“Grecia, ejemplo de que muchos países nunca pagarán lo que deben"

"Los actores en los mercados deben ser prudentes a la hora de echar las campanas al vuelo. Los acuerdos del lunes sobre la deuda de Grecia llevan el marchamo de la dilación en el tiempo de los pagos, que es un default encubierto y la asunción, por los acreedores y Organismos Supranacionales, que nunca pagará lo que debe. Es una quita en toda regla. Los bancos han dado el visto bueno, porque consideran que es mejor tener capacidad para meter la mano en las cajas registradoras del país heleno, aunque en muchas de ellas sólo se encuentren con telarañas, que aceptar una quita en toda regla. Los términos del acuerdo del lunes son 1. El ESM le prestará dinero al Gobierno deuda para recomprar deuda, a precios que no pueden ser mayores a los del viernes pasado 2. Se bajará el tipo de interés que se carga a la financiación en 100 p.b. 3. Se bajará en 10 p.b. la comisión que paga al EFSF por el préstamo 4. Se extiende en 15 años la duración de los préstamos bilaterales y se fija un periodo de carencia en el pago de intereses de 10 años en los préstamos del EFSF 5. Se transfieren a Grecia los beneficios de los bancos centrales con deuda griega. Además, el Gobierno griego creará una cuenta para el servicio de la deuda. A esta cuenta transferirá los ingresos por privatizaciones y el objetivo de los superávit primarios. Esta cuenta estará supervisada por el ESM. El objetivo del superávit primario de 4.5 % del PIB se aplaza hasta 2016 desde el 2014 inicial. Una dilación temporal del problema griego, que se traduce en una quita en toda regla y en pérdidas para España e Italia en sus préstamos concedidos a Grecia, porque ambos se financian por encima del Euribor...."

"Se ha repetido hasta la saciedad que Grecia apenas representa algo, poco más del 2%, del PIB comunitario, pese a ello lo importante es que sí marca tendencias. De ahí el miedo previo a la firma de estos acuerdos y la reacción de euforia contenida de algunos mercados, tras conocerse los nuevos planteamientos. O dicho de otra manera: lo que Alemania haga o deje de hacer, junto con el Fondo Monetario Internacional, en Grecia durante los próximos meses, será examinado por lupa por otros socios de la eurozona, que, también, las están pasando putas y canutas: Portugal, Irlanda, España, Italia, Francia...Y aquí surge la cuestión clave. Si Grecia no va a pagar nunca lo que debe, algo, por cierto, que la Comunidad Financiera Global ya sabía ¿por qué va a hacerlo el resto? Llegan las quitas Soberanas. No es un planteamiento, no es una proyección para mañana o para pasado mañana, pero conviene tomar nota. Irlanda va a pedir duplicar el periodo de vencimiento de su deuda. Por cierto ¿qué es lo que piensa el presidente de la V República Francesa, el señor Hollande tras los varapalos de las agencias de ráting a las cuentas públicas de Francia?...".

"Hace tiempo que se abrió el melón de las quitas, pero ahora la hendidura es mayor. O mejor dicho, se ha hecho más profunda la brecha de las quitas acordadas hace tiempo con Grecia. Quitas, que como se ha demostrado ahora, han resultado ser insuficientes, como insuficientes serán los nuevos plazos, el enorme alargamiento del pago. En nuestra gestora hemos apostamos siempre por un default ordenado de la Deuda de Grecia, con quitas importantes y cambios drásticos en los vencimientos de la Deuda Restante. Es lo que ha pasado ahora: una suspensión de pagos en toda regla, que se quiere disfrazar con eufemismos y términos financieros recién acuñados, que sólo conocen unos pocos. Llegan las quitas. Muchos tenedores de bonos nunca cobrarán lo que les deben ¿Y los bancos, cómo cubrirán el desastre? Nunca cubrirás sus riesgos. Habrá, también, más y peores efectos colaterales..."

“¿Efectos colaterales? En nuestra gestora apostamos por ellos. Si Grecia no paga lo que debe ¿por qué van a pagar Irlanda, Portugal, España, Francia…llegado el caso? Si los estados no pagan lo que deben ¿por qué van a hacer frente a sus compromisos empresas de grande, mediana y pequeña capitalización que han emitido pagarés al 7%, de media, incluso más, en una época de sequía crediticia como la actual y de claro estancamiento económico? ¿De dónde va a salir el dinero para afrontar pagos de unos y de otros?...”

(Parte de la conversación mantenida ayer con el analista jefe de un banco de inversión)